Pulso de Mercado: Intradía

ENAGÁS COMPRAR (Cierre 26,24 L P.O. 29,88 L)
RED ELÉCTRICA COMPRAR (Cierre 72,92 L P.O. 81,40L)
Mayor plazo para revisar los costes estándares de CAPEX
y OPEX de ENAG
Fuente: Cinco Días
Según prensa, el plazo inicial de 18 meses marcado por Industria (según noticias de prensa de la semana pasada en el que
se indicaba que se iniciaban los análisis) para revisar los costes estándares de CAPEX y OPEX pasará de 18 meses a 3
años. En la noticia no se indica nada sobre REE cuyos costes estándares se deberían haberse revisado a finales de 2014.
VALORACIÓN
Noticia de impacto limitado pero sesgo positivo. Recordamos que los primeros rumores sobre revisión de costes
estándares para ENAG surgieron la semana pasada y aunque no tuvieron impacto en mercado (por tratarse de un proceso
rutinario) lo cierto es que todo lo que implique retrasar revisiones regulatorias (por muy limitadas que fueren, como ésta)
es positivo para el valor. Es difícil concretar cuál podría ser el impacto conjunto de esta revisión pues posibles rebajas en
el CAPEX reconocido podrían ser compensadas por alzas en OPEX. En nuestras estimaciones esperamos un impacto
neutro (tanto en ENAG como en REE).

Entre hoy o mañana creo que bajará hasta los 16,86 aprox. A partir de ahí creo que puede desarrollar nuevamente figura al alza.

Habrá que estar muy pendiente sobre todo media hora antes de la apertura americana para ver si se acerca a esa cifra y hay que cerrar el corto.

Si sube de 17,19 me pongo largo.

Margrethe Vestager, nueva comisaria europea de competencia (reemplazando a Joaquín Almunia) ha lanzado un mensaje
sobre el sector de telecom, en el que destaca que pretende evitar incrementos de precios en el mismo, sin detallar sobre
medidas o propuestas.
Según El Economista, y en línea con estas declaraciones, apuntan que Bruselas estaría estudiando la creación de
operadores virtuales de fibra óptica y que los introduciría a través de los remedies que se impongan en las operaciones de
concentración (ya que Bruselas no puede actuar directamente sobre los mercados nacionales). En concreto se mencionan
que podrían afectar a la operación entre Orange y Jazztel en España.
VALORACIÓN
El mensaje de Margrethe Vestager no nos sorprende y hasta que no se conozcan más detalles sobre las medidas
concretas no esperamos impacto relevante.
Respeto a los comentarios de El Economista, la figura de los operadores virtuales sobre fibra serían malas noticias para
el sector puesto que incrementaría la competencia, No obstante se trata de un producto (el de BA fija sobre fibra) que
lleva aparejado una mayor calidad de servicio y un paquete de servicios relacionados (TV, ofertas convergentes) que
desde nuestro punto de vista dificultaría la entrada masiva de competidores.
En cuanto a la OPA de Orange sobre Jazztel, seguimos pensando que las condiciones que se impongan a Orange no van a
frenar la operación (necesaria para que la operadora francesa no pierda posicionamiento en España). Recordamos que el
deadline de la CE es el 30 de abril para aprobar o no la operación.

la vengo mirando y pensaba que los 17-16.95 eran buena base. De todas formas en IBEX en 11000 tiene soporte decente? que opinas?

DAIMLER COMPRAR (Cierre 89,92 L P.O. 94,00 L)
Ventas unitarias positivas en Febrero Fuente: Compañía
Mercedes (~55% de las ventas de DAI) publicó el viernes las ventas unitarias del mes de Febrero. Éstas alcanzaron la cifra
de 120.270 unidades que implica mejorar el crecimiento frente a enero y supone seguir manteniendo la tendencia positiva
de los últimos meses (+14,6% vs +13,6% en enero y +17,2% en diciembre).
Por encima de todo, los crecimientos más destacados siguen viniendo de Europa, arrojando unas cifras de ventas muy
positivas y que están por encima de lo visto en enero (+19,4% vs +17,6% en enero y +22,5% en diciembre). Por su parte,
China con un crecimiento del +11,2% (vs +13,7% en enero y +19,2% en diciembre) sigue demostrando fortaleza pese a
ralentizarse algo.Los datos de EE.UU. siguen creciendo aunque claramente por debajo del último mes (+2,3% vs +9,1% en
enero y +2,5% en diciembre).
Por modelos, volvemos a destacar la evolución de las ventas del nuevo Clase C +53,9% (+41,9% en enero y +39,4% en
diciembre) que mantiene su fortaleza tras su lanzamiento a mediados de septiembre ayudados por el lanzamiento de la
versión familiar.
VALORACIÓN
Noticia positiva que permite seguir manteniendo las buenas perspectivas de cara a 2015. El tono continúa siendo
positivo, por lo que seguimos confiando en su capacidad para continuar con el buen momento de ventas. De cara al
2015, será clave la evolución de los nuevos Smart, la resistencia del Clase E (en su último año de ciclo de vida) y el
Clase C que cumplirá un año en el mercado, a la espera de los nuevos SUVs que complementarán el catálogo y les
permitirá mejorar los márgenes.

ACCIONA BAJO REVISIÓN (Cierre 69,31 L P.O. B.R.)
Se adjudica obra ferroviaria en Noruega por 1.000 M euros Fuente: Compañía
Según comunicado de la compañía del viernes antes del cierre del mercado, un consorcio participado por ANA (60%) resultó
adjudicatario (oferta preferente) para construir un proyecto ferroviario en Escandinavia. El proyecto consistente en dos
túneles gemelos de 20 kilómetros de longitud que unirán Oslo y la ciudad de Ski. Se trata un proyecto EPC (llave en mano)
con un presupuesto de 1.000 M euros, siendo el primer contrato para ACCIONA en Noruega.
VALORACIÓN
Noticia positiva de impacto limitado en cotización. Al porcentaje de participación de ANA supondrá una entrada de
cartera en Construcción de 600 M euros (13% de la cartera de la división).

El dax me acojona desde hace meses que fuerza tiene el cabron ;-)

Corto en GRF (36.70) y en POP (4.063).